دلار آمریکا در مرکز توجه بازارهای جهانی؛ آیا زمان ادامه قدرت USD فرا رسیده است؟

بازارهای مالی جهانی در روزهای اخیر شاهد تغییر محسوسی در جریان سرمایه بوده‌اند. افت همزمان طلا، نقره، نفت، بیت‌کوین و سهام فناوری در کنار تقویت شاخص دلار آمریکا (DXY) نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در حال بازتنظیم انتظارات خود نسبت به مسیر سیاست پولی و رشد اقتصادی جهان هستند.

بررسی همزمان داده‌های اقتصاد کلان، بازار اوراق قرضه، گزارش‌های COT، همبستگی بین‌بازاری و چرخش سرمایه میان بخش‌های مختلف بازار نشان می‌دهد که در شرایط فعلی دلار آمریکا همچنان از حمایت قابل توجهی برخوردار است.

تصویر کلان اقتصاد جهانی

ایالات متحده

داده‌های تورمی آمریکا همچنان در سطوحی بالاتر از هدف فدرال رزرو قرار دارند و همین موضوع باعث شده انتظارات برای کاهش سریع نرخ بهره تضعیف شود.

شواهد

  • نرخ بهره فدرال رزرو: 3.50% تا 3.75%
  • CPI آمریکا: 4.2%
  • Core CPI: 2.9%
  • بازار کار همچنان نسبتاً مقاوم باقی مانده است.

تفسیر

این داده‌ها نشان می‌دهند که فدرال رزرو هنوز فضای کافی برای حفظ سیاست پولی نسبتاً انقباضی در اختیار دارد و این موضوع از دلار حمایت می‌کند.

منطقه یورو

اقتصاد اروپا همچنان با ضعف رشد مواجه است.

شواهد

  • تورم: 3.2%
  • PMI ترکیبی: زیر سطح 50
  • رشد اقتصادی فصلی منفی

تفسیر

در حالی که تورم همچنان بالاست، رشد اقتصادی ضعیف شده و همین موضوع سیاست‌گذاران اروپایی را در موقعیت دشواری قرار داده است.

بازار اوراق چه می‌گوید؟

یکی از مهم‌ترین ابزارهای تشخیص جهت بازار جهانی، بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا است.

بررسی داده‌های COT اوراق 10 ساله آمریکا نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ همچنان موقعیت‌های فروش قابل توجهی روی اوراق دارند.

شواهد

UST 10Y Futures

Non Commercial Long:
472,044

Non Commercial Short:
1,383,126

Net Position:
-911,082

تفسیر

این ساختار معمولاً به معنای انتظار بازار برای بازدهی‌های بالاتر و تداوم نرخ‌های بهره نسبتاً بالا است؛ موضوعی که معمولاً به نفع دلار آمریکا تمام می‌شود.

جریان سرمایه جهانی (Global Capital Flow)

برای تشخیص جریان سرمایه، عملکرد دارایی‌های اصلی بررسی شد.

عملکرد روزانه

  • DXY: +0.24%
  • Gold: -3.91%
  • Silver: -9.25%
  • Bitcoin: -5.00%
  • Nasdaq 100: -0.85%
  • Brent Oil: -4.07%
  • VIX: +1.00%

تفسیر

الگوی مشاهده شده بیشتر به نفع «تقاضای دلاری» است تا یک Risk-Off کلاسیک.

سرمایه در حال خروج از فلزات گرانبها، رمزارزها و بخشی از دارایی‌های پرریسک است و بخش مهمی از این نقدینگی به سمت دلار حرکت می‌کند.

گزارش COT چه چیزی را نشان می‌دهد؟

دلار آمریکا

معامله‌گران بزرگ موقعیت‌های خرید خود را افزایش داده‌اند.

دلار کانادا

Net Short:
-132,901

یکی از ضعیف‌ترین ساختارهای پوزیشنینگ در میان ارزهای G10.

دلار نیوزیلند

Net Short:
-45,161

فشار فروش قابل توجه.

ین ژاپن

Net Short:
-150,132

ضعیف‌ترین ساختار در میان ارزهای اصلی.

نتیجه

بازار آتی ارزها همچنان از سناریوی قدرت دلار آمریکا در برابر اکثر ارزهای اصلی حمایت می‌کند.

ایده‌های معاملاتی هفته

1. USDJPY BUY

دلایل

  • همسویی کامل Macro و Bond Market
  • ضعف شدید ین در داده‌های COT
  • حمایت بازار اوراق از دلار
  • تقویت شاخص دلار

درجه اطمینان

85%

عوامل ابطال

  • سقوط بازدهی اوراق آمریکا
  • کاهش شدید DXY
  • تغییر موضع بانک مرکزی ژاپن

2. AUDUSD SELL

دلایل

  • افت قیمت مس
  • افت فلزات صنعتی
  • ضعف موقعیت‌های COT استرالیا
  • تقویت دلار آمریکا

درجه اطمینان

82%

عوامل ابطال

  • رشد مجدد اقتصاد چین
  • جهش قیمت مس
  • بازگشت جریان سرمایه به دارایی‌های ریسکی

3. NZDUSD SELL

دلایل

  • یکی از ضعیف‌ترین ساختارهای پوزیشنینگ
  • وابستگی بالا به فضای Risk-On
  • حمایت جریان سرمایه از دلار

درجه اطمینان

80%

4. USDCAD BUY

دلایل

  • ضعف شدید CAD در COT
  • سقوط نفت
  • افزایش تقاضا برای دلار

درجه اطمینان

78%

5. EURUSD SELL

دلایل

  • ضعف رشد اقتصادی اروپا
  • PMI زیر 50
  • برتری نسبی دلار در بازار اوراق

درجه اطمینان

72%

مهم‌ترین ریسک بازار

اگر سه اتفاق زیر به‌صورت همزمان رخ دهد:

  1. شاخص دلار آمریکا به زیر 100.50 سقوط کند.
  2. بازدهی اوراق 10 ساله آمریکا وارد روند نزولی شود.
  3. طلا مجدداً وارد روند صعودی قدرتمند شود.

آنگاه روایت فعلی بازار مبنی بر «برتری دلار آمریکا» به شکل جدی زیر سؤال خواهد رفت.

جمع‌بندی نهایی

بررسی همزمان داده‌های اقتصاد کلان، بازار اوراق، جریان سرمایه جهانی، موقعیت‌گیری معامله‌گران بزرگ و روابط بین‌بازاری نشان می‌دهد که در حال حاضر دلار آمریکا همچنان قوی‌ترین ارز بازار است.

در میان تمامی فرصت‌های موجود، دو معامله زیر بیشترین همگرایی داده‌ای را دارند:

🥇 USDJPY BUY

🥈 AUDUSD SELL

تا زمانی که بازار اوراق و شاخص دلار از این روایت حمایت کنند، این دو ایده همچنان در صدر فرصت‌های معاملاتی نهادی قرار خواهند داشت.